日志
巴菲特股票投资10大秘诀
2011-07-29 23:57
1. 心中无股：很多人是天天看股价，天天想股价，天天做差价，而我发现，巴菲特的做法则完全不同：不看股票看公司，不想价格想价值，不做投机做投资。与很多人眼里只有股价行情相比，巴菲特做的不是股票，而是像投资入股合伙做生意一样，是真正的投资：“你买的不是股票，而是公司。” (在投资中，我们把自己看成是公司分析师，而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，甚至也不是证券分析师……最终，我们投资者的经济命运将取决于我们所拥有的公司的经济命运。) (不看股价，眼中无股。不想股价，心中无股。不做差价，手中捂股) (股神的师傅：格雷厄姆。 格雷厄姆是谁呢？他是当时华尔街最著名的投资大师，是证券分析行业的创始人，被称为证券分析之父。他有两本名著《证券分析》与《聪明的投资者》，被称为“投资圣经”。他在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦和心理学界的弗洛伊德。 那么格雷厄姆教给了巴菲特什么投资秘诀呢？价值投资。格雷厄姆教导巴菲特的第一个投资秘诀是：不看股票看公司。格雷厄姆的一句名言是：用公司经营的态度来投资股票是最明智的。有人问：“巴菲特先生，你每天大部分时间干什么？”巴菲特说：“我的工作是阅读，阅读很多关于上市公司的资料，尤其这家公司的年度财务报告。” 大部分股民天天看股票走势，只是想预测未来股价会是什么走势。而巴菲特天天研究公司的业务、管理、财务等基本面情况，他只想弄清楚公司股票的内在价值。这正是导师格雷厄姆传授给巴菲特的第二个投资秘诀，不想价格想价值。为什么不想价格呢？原因很简单：股价是根本无法预测的。格雷厄姆说：“市场短期来看是一台投票机，但市场长期来看是一台称重机。”①巴菲特说，股价波动是根本无法预测的。其实是他说的是短期波动，而长期波动是完全可以预测的，那就是最终会回归于价值。 要在股市上赚钱，唯一的方法就是利用市场先生的愚蠢。当市场先生过于高估一只股票的时候，你可以把你手里的股票高价卖给市场先生。当市场先生过于低估一只股票的时候，你可以从市场先生的手里低价买入，然后等待价格向价值回归，获得不错的赢利。正如巴菲特所说：“关键是利用市场，而不是被市场利用。”请你记住巴菲特的名言：市场先生是你的仆人，而不是你的向导。格雷厄姆首次统一和明确了“投资”的定义，区分了投资与投机：“投资是一种通过认真分析研究，有指望保本并能获得满意收益的行为。不满足这些条件的行为就被称为投机。”格雷厄姆教导巴菲特，不要关心股价涨跌的差价，而要专注于评估公司股票的内在价值，寻找那些价值明显低于价格的股票，低价买入，长期持有，直到价格回归于价值，这种根据价值进行决策的行为才是真正的投资，这才是我们通常所说的价值投资。这正是格雷厄姆教给巴菲特的第三个投资秘诀：不做投机，做投资。 巴菲特如此总结归纳价值投资的本质：寻找股票价格与公司内在价值之间的差距。当市场先生过于低估一只股票的价值时，就给了价值投资者低价买入的机会。 但是我们知道，股价波动性非常大，股价偏离价值的程度和偏离的时间都可能远远超出我们的估计，那么我们进行价值投资到底应该在股价低于价值什么程度的时候买入，才能保证我们的投资不会发生亏损并有相当赢利呢？这正是价值投资能否成功的关键所在。 请看下章《安全第一》。 2. 安全第一：很多人是要钱不要命，为了赚钱宁愿进行巨大投资，巴菲特却强调安全第一，赚钱第二，在赔钱可能很小、赢利可能性很大时才会出手。巴菲特说：“安全边际是投资成功的基石。”而安全边际往往出现在股市大跌、优秀的公司股价大跌之时。一般人喜欢追涨杀跌，巴菲特正好相反，人弃我取，人取我予。 格雷厄姆总结出了一个永不亏损的投资秘诀，那么这个投资秘诀是什么呢？第一条：永远不要亏损。第二条：永远不要忘记第一条。 格雷厄姆和巴菲特投资不但要求安全，而且要求绝对安全，因此他买入的前提不是有安全边际就行，而是要有足够的安全边际。他们一定要确认这只股票的内在价值远远高于股价，安全边际足够大，即使股市发生大的震荡，自己的投资也会绝对安全，只有在这种情况下他们才会买入这只股票。投资就是在不确定中寻找确定性。巴菲特充分认识到这一点，他坚持集中大规模投资一只股票的前提是寻找到了这只股票赢利的确定性。 投资中我们要想战胜市场，一是我们自己尽量避免犯错误，二是等待我们的对手市场先生犯下严重错误，以被严重低估的价格卖出股票。正如巴菲特所说：“你一生能够取得多大的投资业绩，一是取决于你倾注在投资中的努力与聪明才智，二是取决于股票市场所表现出的愚蠢程度。市场表现越愚蠢，善于捕捉机会的投资者赢利概率就越大。” 巴菲特根据人性发现，市场最容易犯的错误有两种：一种是过于恐惧，一种是过于贪婪。“在投资世界，恐惧和贪婪这两种传染性极强的流行病，会一次又一次突然*，这种现象永远存在。”①巴菲特告诉我们，利用市场波动赚钱的方法却始终如一：“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。”②中国古人早就总结出了这一原则：人弃我取，人取我予。古代著名大商人陶朱公的老师计然说：“贵上极则反贱，贱下极则反贵。贵出如粪土，贱取如珠玉。” 巴菲特发现：机会总在危险后。正如巴菲特说：“优秀的公司暂时遇到困难，会导致这些公司的股票被错误地低估，这反而是巨大的投资机遇。”① 巴菲特深刻领悟了危机的真正含义：危机就是“危”和“机”，危险和机会往往并存。有勇气又有智慧的人，才能从危险中看到机会，抓住机会。 要找到股价被严重低估、有足够安全边际的股票，只有清醒的头脑是不行的，还得有巨大的勇气，敢于与众不同，众人皆醉我独醒。在投资中，站在大多数人一边，并不一定是对的，有时是完全错误的。盲目跟着市场走，很难赚大钱，却很容易亏大钱。格雷厄姆告诉巴菲特，要想在华尔街上投资成功，第一要正确思考，第二要独立思考。 |
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