美“技术性”违约可能性加大 “尽管只有几天时间了,我仍然倾向于美国不会违约。” 中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚,昨日在采访中向记者表示,从长期看,美国国债违约将影响人们的信心,美国政府不会为此冒险,但并不排除美国短期宣布最新一期国债利息无法按时偿付。
“奥巴马可能不会让这种局面出现。”但向松祚转而表示,即使美国两会在8月2日无法达成一致,奥巴马可以援引美国宪法第14条条款,动用行政权力强制短期提高债务上限,代价是奥巴马和国会的关系更加紧张。因此较大的一种可能是,美国国会这两日就会对此达成某种妥协。
而实际上,8月2日并非决定美国国债违约的最后期限。
“8月3日,美国政府将支付230亿美元的社保款项。从目前情况看,美国政府的税收情况较为乐观,政府的现金仍十分充裕。”陶冬告诉记者。在该笔款项支付后,美国政府其他开支可能延期,这将从政治方面刺激两党达成至少短期内提高限额的协议。但值得关注的是,即将到来的8月15日为美国财政部支付息票日,美国必须向国债持有者支付约300亿美元。
在陶冬看来,8月6日至15日才是美国是否选择技术性违约的决定性时刻。
业界对美债的“技术性”违约事实上并没有统一的定义。
“什么样的违约才算技术性违约?违约多久才算技术性违约?3天可能问题不大,3个月的话,美元可能已经垮了。”对于技术性违约后果的不确定,陶冬说道。
欧元区或雪上加霜 评级机构此前已发出警告,如果谈判失败并导致债务违约,美国国债将遭到评级下调的危险。尽管如此,市场却似乎依然对美债情有独钟。美国财政部7月18日公布的国际资本流动报告显示,中国5月份增持美国国债73亿美元,达11598亿美元,为连续第二个月增持。不仅如此,美国国债的前五大海外持有国都进行了不同程度的增持。另一方面,美国目前的信用违约掉期(CDS)溢价暗示,市场预期美国违约的风险微乎其微,但前提是美国最终上调债务上限。
一位长期关注美债的业内人士则向记者谨慎地表示,尽管欧盟援助希腊的贷款方案已获通过,但意大利等主权债务国家的危机并未缓解,不排除美债短期违约之后,引发美国利率上升,进一步拉抬全球资金成本,使欧元区危机进一步加深。
“这与美国的利益并不冲突。何况华尔街拥有大量的做空工具,为何不趁火打劫呢?”该人士说道。
“海外美元一直在回流美国,尤其最近一段时间在新兴市场一直在发生。”向松祚也在采访中透露,随着国际金融市场动荡,全球的避险资金纷纷选择回流美国。向松祚认为,最重要的原因在于,美国国债违约与欧洲主权债务危机不同,二者的偿债能力和在国际金融体系中的地位不可相提并论。
美元反转的开端? 随着欧债危机可能进一步深化,美元似乎理所当然成为避险天堂。而近期美元的反复走强,究竟预示着美国国债是天堂还是陷阱?
“技术性违约说得轻松,但10年期的美国国债利率仅略高于3%,为了3块钱的利息可能导致100块钱本金没了,难道是合理的配置吗?”陶冬表示,美元有恃无恐的本质是找不到替代的储蓄货币,因此即使发生技术性违约,美元会不会跌主要取决于其他国际货币,而欧元无疑是最重要的砝码。
对此,国信证券发展研究总部研究员陈慧莹更直接表示,尽管市场已对美债违约有所预期,但未来美元走强的可能性很大。陈慧莹认为,随着美国二次量化宽松政策的退出,美联储继续推出第三次量化宽松政策的可能性极小,美元未来供给放缓将推动美元阶段性走强。同时,意大利、西班牙等欧元区国家的债务偿付压力持续增大,因此受债务危机压制走弱的欧元,会成为推动美元持续上行的动力。而即便考虑美国国债评级下调,美债持有者仍面临重新资产配置的要求,可能进一步导致美元回流,推动美元走强。
向松祚则坦承,从长期看,美国债务上限将持续提高,因为无论共和党的减少支出,还是民主党的增加税收都只是选举政治的工具,目前尚无有效削减美国财政赤字的办法。因此在可以预见的未来,美国的政策目标将不再是消除赤字,而是将债务余额占GDP的比例控制在合理水平。“而这一点,美国目前在技术上完全可以实现。”
截至记者发稿,7月28日
欧元兑美元(
1.4398,
0.0071,
0.50%)汇率相比开盘下跌67个基点,报1.4272;美元指数则上升38个基点,报74.38,创近5日来的新高。
有关专家认为,从长期看,美国国债违约将影响人们的信心,美国政府不会为此冒险,但并不排除美国短期宣布最新一期国债利息无法按时偿付。由于全球经济不确定性增加,避险资金已开始回流美国,且美国技术性违约可能波及尚未脱险的欧洲主权债务国家,并引发全球热钱回流和市场动荡。
美债如违约 后果很严重 或致全球经济二次衰退,持有比例达12%的中国必受牵连
债市的表现反映出市场认为美国发生债务违约的可能性不大。目前一种新的共识正在华尔街形成:美国将避免债务违约,但很可能失去3A评级。即便如此,大多数长期债券持有人也不会抛售美国国债,因为目前没有比美国国债更好的替代品。
【新华社北京7月28日电】直到目前美国国会关于提高债务上限的谈判依然处于僵局,美国是否会发生债务违约牵动全球市场神经。以下是市场和舆论普遍关注的十大热点疑问。
国会两党为何总谈不拢 在削减债务、避免美国发生债务违约这点上,民主党和共和党并无分歧。两党分歧主要在于:方案是否覆盖大选年,以及谁来为削减债务买单。
民主党希望提高债务上限方案覆盖到明年11月美国大选之后,这样在大选前就不需要再就减赤问题讨价还价。而共和党仅同意达成为期六个月的短期提高债务上限方案,这样在明年大选前可以再次利用债务问题打击民主党选情。
在减赤成本问题上,由于民主党将中低收入阶层视为其传统票仓,因此拒绝削减用于保障中低收入人群的医疗和社保开支,并主张对富人加税。但共和党更倾向于代表中高收入阶层和工商业利益,因此坚决反对加税,并主张仅依靠削减政府开支的“节流”而非增税的“开源”方式来减少赤字。
美国历史上一共多少次提高债务上限 美国财政部资料显示,自1960年以来,美国国会已经78次提高债务上限,平均每八个月提高一次,其中49次是在共和党总统任期内,29次是在民主党总统任期内。
自奥巴马2009年1月20日就任总统以来,国会已经三次提高债务上限,提高总额为2.979万亿美元。前任总统布什在两届任期内共七次提高债务上限。
美国历史上违约过吗 奥巴马多次强调,如果两党在最后期限前未达成协议,将是美国历史上首次发生债务违约。不过,严格来说,自1917年国债上限制度设立以来,美国曾有过两次“疑似”违约。
一次在1933年罗斯福总统任期内。但这次违约有其特殊性,当时美国债券仍和黄金挂钩,由于经济危机政府无力继续用黄金支付一战债券,因此国会被迫立法规定以纸币偿付债务,此举遭到债权人抗议。另一次在1979年,由于政府工作疏漏,导致一小部分债券利息支付发生延误,造成短期“技术性”违约。
债务违约和多次出现的政府关门有何区别 美国历史上多次发生政府关门事件,最近一次是1995年底,由于美国两党在预算问题上未达成一致,美国政府被迫先后两次关门共计26天。
但这种由于预算分歧导致的政府关门与债务违约有很大区别。政府关门仅仅是指非核心政府部门停止运转,安全、社保等核心政府部门依然运转,并且财政部也将如期支付债务利息,不存在债务违约风险。
本次发生债务违约的可能性有多大 目前市场分析人士和经济学家都普遍认为,美国此次发生债务违约的可能性不大。国债收益率往往被视为国债违约风险的风向标。比如,希腊爆发债务危机后,国债收益率一路飙升。但美国10年期国债收益率27日收报2.96%,仍远低于十年来4%的均值水平,近期甚至有下降趋势,说明市场认为美国发生债务违约的可能性不大。
美国国债的主要持有人有哪些 在美国14.34万亿美元的联邦债务总额中,美国国内及国外投资者持有的各类短中长期国债约9.74万亿美元,这部分被称为“公共持有债务”;其余4.60万亿美元由美国政府管理的社保和信托基金持有,被称为“政府内部持有债务”。
在9.74万亿美元公共债务里,约4.45万亿美元由外国投资者持有,其中中国是美国最大的单一债务持有国,持有额占美国公共债务的12%左右。美国联邦储备委员会是仅次于中国的第二大美国国债持有主体,持有额占美国公共债务的10%左右。
由此可见,美国国债中,除外国投资者持有的4.45万亿美元外,近69%都是由美国政府或本国投资者持有。
发生债务违约后果如何 一旦美国发生债务违约,美国国债收益率将飙升。由于美国国债收益率被视为市场无风险借贷成本的基准,因此这将意味着整个市场借贷成本上升。对美国政府、企业、以及个人消费者来说,财务负担将大大加重,经济复苏必将中断,甚至重新陷入衰退。
同时,美国国债如发生违约,将引发全球范围的金融动荡,全球债市、股市均将出现巨大波动。此外,美元汇率将大跌,可能导致石油等以美元定价的大宗商品价格暴涨,进而造成巨大的输入性通胀压力。
如发生债务违约对中国有何影响 中国至少持有1.16万亿美元美国国债,是持有美国国债最多的国家。如果美国发生债务违约,中国必将遭受严重损失。
不过,如果美国发生债务违约,对中国影响最大的并不是外汇储备损失,而是由此带来的美国经济乃至全球经济二次衰退,届时中国经济必然无法独善其身。
如提高债务上限3A评级是否安全了 标准普尔、穆迪和惠誉三大国际评级机构均表示,即使本次国会在最后期限前提高债务上限,也可能下调美国保持了近一个世纪的主权债务最高评级。
路透社调查显示,多数市场人士预计,三大评级机构中至少有一家将下调美国评级。目前一种新的共识正在华尔街形成:美国将避免债务违约,但很可能失去3A评级。
美国评级被下调有何后果 评级下调将导致美国融资成本上升。摩根大通预计,评级下调可能导致美国国债收益率升幅高达70个基点,美国政府每年要多付1000亿美元利息开支。除政府和相关机构融资成本上升外,抵押贷款、学生贷款、汽车贷款等市场贷款利率也均将有所上浮,并进而影响消费信心,不利于美国经济复苏。
不过,也有分析师认为,即便美国评级下调,大多数长期债券持有人也不会抛售美国国债。毕竟,即便美国评级被下调一级至AA+,也依然高于日本的AA-,更好于目前债务危机缠身的欧元区国家,因此目前仍没有比美国国债更好的替代品。
当然如果美国评级下调,必定会影响到债券持有人信心,可能将迫使中国等国家未来减少购买美国国债。
事件 互动 违约如发生 中国怎么办 专家认为应做好国际金融市场可能崩盘的准备 【深圳商报讯】根据美国财政部公布的数据显示,截至今年5月末,我国持有美国国债11598亿美元,较4月底增持73亿美元,我国是美国国债第一大持有国。此外,截至2011年6月末,我国国家外汇储备余额高达31975亿美元。在这3万多亿美元的外汇储备中,美元及美元资产仍然占到60%以上。
中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英就指出,由于中国持有大量美国国债和美元资产,因此,一旦美国国债出现违约,中国利益无疑会受到价值缩水的重大威胁。
此外,中国经济对外依存度较高,美国市场是中国产品最大的出口市场。如果美国因国债违约而出现金融动荡和经济大幅下滑,对中国企业出口也将带来重大冲击。还需要警惕的是,一旦美债出现违约,美元将进一步贬值,从而引发大宗商品价格的新一轮上涨,从而进一步加大中国的输入型通胀压力。
可以说,在美债违约风险面前,美国和中国有着共同的利益诉求,这也是中国连续增持美债的原因所在,也是美国国务卿希拉里忙着跑到中国给中国政府吃“定心丸”的原因所在。
商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育建议,中国储备管理部门应该作出一些应变准备:第一,与美国财政部保持持续接触,对其施加压力。作为美国的最大海外债权人,为了保护自己资产的安全,中国有这个权利也必须这么做。第二,如果美国最终出现债务违约,中国应做好国际金融市场可能崩盘的准备。第三,应减少购入其他资产,丰富储备资产构成品种,比如声誉较高企业、金融机构的股票和高等级债券,小部分对冲基金和投资公司股权及大宗商品期货合约。(南 方)
最新 动态 白宫:依然可能妥协 【据新华社华盛顿7月27日电】(记者 刘丽娜 蒋旭峰)美国白宫发言人卡尼27日说,奥巴马政府仍然坚信,美国两党就提高债务上限达成妥协不仅“至关重要”,而且也是“可能”做到的。
卡尼当天在白宫记者会上表示,就提高债务上限问题,相信存在可寻求妥协之处,而时间紧迫,两党必须现在就开始合作,国会必须采取行动。他说,奥巴马政府一直在密集地与国会谈判和对话。
经过数月激烈谈判,目前美国国会两党分歧依然明显,民主党希望把债务上限额度提高到足以支撑到2012年11月总统大选之后,同时希望适当增加税收;共和党则只同意先短期提高债务上限,明年初再就这一议题讨论,同时反对增税。随着违约日期日益临近,两党最终如何妥协仍不得而知。
新闻 背景 美债危机起因 2011年5月16日,美国国债终于触及国会所允许的14.29万亿美元上限。
国际金融危机的爆发使美国政府赤字大幅度上升,举债度日成为家常便饭,国债纪录屡创新高。截至2010年9月30日,美国联邦政府债务余额为13.58万亿美元,GDP占比约为94%,同年年底一举突破14万亿美元。2011年2月22日,在可供发债余额仅剩2180亿美元的时候,美国国会未就提高上限达成一致。终于,在2011年5月,美国国债触顶,开创了14.29万亿美元的历史新高。
面对这种情况,美国财长盖特纳忧心忡忡。他表示,由于采取了一些紧急措施以维持借债能力,美国政府支付开支最多能延迟到8月2日。到了8月2日,政府若不提高债务上限或削减开支,就会开始债务违约,无法偿还美国国债本金和利息,这种情况可能让国际金融市场陷入混乱。
名词 解释 债务危机 主权债务是指一国以自己的主权为担保向外举债,不管是向国际货币基金组织,向世界银行,还是向其他国家借来的债务。债务危机是指在国际借贷领域中大量负债,超过了借款者自身的清偿能力,造成无力还债或必须延期还债的现象。